Avaliação de projetos de mineração utilizando a teoria das opções reais em tempo discreto: um estudo de caso em mineração de ferro

Autor: Pessoa, Gerisval Alves
Jazyk: portugalština
Rok vydání: 2006
Předmět:
Zdroj: Repositório Institucional do FGVFundação Getulio VargasFGV.
Druh dokumentu: masterThesis
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The study of the Real Options Theory (ROV) that incorporates to the project valuation, the growth options and the managerial flexibilities that it's due to the existent uncertainties in the environment in which the companies operate. Approaches the investments analysis traditional methods based in the discounted cash flow (DCF), it detaches their advantages and limitations; the real options theory showing their advantages in relationship to the traditional methods; and a case study. It has as main objective to present that the real options theory is viable and complementary to the investments analysis traditional method in the iron ore industry, with the approach of the evaluation in discreet time method. This method allows specifying the analysis problem and to solve it with the use shelf decision analysis software in a simpler way and more intuitive solution than the traditional methods of real options valuation and it provides greater flexibility in the modelling of problem. The modeling of the real options inherent in the projects bases on the use of binomial decision analysis tree to model the stochastic processo The evaluation is accomplished in four steps in agreement with the methodology proposed by Copeland and Antikarov (2001) and Brandão and Dyer (2005): modeling of the basic assets, in other words, calculation of the net present value without flexibility; creation of the binomial model using the software to model the basic assets, computing the neutral probabilities and risks; modeling the real options inherent in the project; and resolution of the binomial tree, in other words, analysis of the real options. The results show that it's possible to implement this approach in evaluation projects in the iron ore industry.
Estudo da teoria das opções reais que incorpora à avaliação de projetos de investimentos, as opções de crescimento e as flexibilidades gerenciais que surgem devido às incertezas existentes no ambiente no qual as empresas operam. Aborda os métodos tradicionais de avaliação de investimentos baseados no fluxo de caixa descontado (FCD), destaca as suas vantagens e limitações; a teoria das opções reais mostrando suas vantagens em relação aos métodos tradicionais; e um estudo de caso. Tem como objetivo principal apresentar que a teoria das opções reais é viável e complementar aos métodos tradicionais de avaliação de investimentos na indústria de mineração de ferro, com a abordagem da avaliação em tempo discreto. Este método permite especificar o problema de análise e resolvê-lo com o uso de programa de software de análise de decisão disponível no mercado de forma mais simples e mais intuitivo que os métodos tradicionais de avaliação de opções reais e permite maior flexibilidade na modelagem do problema de avaliação. A modelagem das opções reais do projeto baseia-se no uso de árvore de decisão binomial para modelar o processo estocástico. A avaliação é realizada em quatro passos de acordo com a metodologia proposta por Copeland e Antikarov (2001) e Brandão e Dyer (2005): modelagem do ativo básico, ou seja, cálculo do valor presente líquido sem flexibilidade; criação do modelo binomial utilizando o software computacional para modelar o ativo básico, computando as probabilidades neutras a risco; modelagem das opções reais no projeto; e resolução da árvore binomial, ou seja, análise das opções reais. Os resultados apresentados demonstram que é possível implementar a abordagem da avaliação de opções reais em projetos de investimentos na indústria de mineração de ferro.
Databáze: Networked Digital Library of Theses & Dissertations
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