利率交換選擇權及固定期限交換利率利差連動債券之設計及分析

Autor: 陳俐芊, Li-Chien Chen
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Popis: 本文的研究目的在於探討百慕達利率交換選擇權以及CMS結構型債券的評價與分析。在利率風險管理的工具中,利率交換(IRS)可說是最重要的一項,由於利率交換契約提供了很有效率的資產負債管理方式,自1980年代出現利率交換以來,利率交換的交易量與日遽增。在國內利率市場發展上,本國證券商在86年核准證券自營商、承銷商得因業務需要,可以進行避險性的新台幣利率交換交易。主管機關已在90年10月開放證券商經營利率交換業務。91年6月財政部又開放證券商可進一步承作更多樣化的利率商品,包括利率選擇權、利率交換選擇權、遠期利率協定及上述商品之組合。故本文提出之百慕達式利率交換選擇權個案分析,期能探討利率交換選擇權的評價方式及其避險方式。 對於市場上的個體投資戶而言,要如何利用自身對利率走勢的判斷來獲取利潤? 除了衍生性利率商品的操作外,目前還可以投資利率連結型債券,本文以CBA發行之六年期固定期限交換利率連動債券為例,進行個案的評價與避險分析,期能提供券商在未來設計與發行此類型利率連動債券時的一個參考。
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