台灣股市崩盤之實證漹究－以九二四證交稅事件為例
| Autor: | 莊義端, ZHUANG,YI-DUAN |
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| Popis: | 民國77年 9月24日證交稅風暴，造成股市崩盤，無量下跌19天。本研究為一事件研究 (event study) ，探討在九二四證交稅風暴股市崩盤前後投資人有無過度反應以及股 市是否為一效率市場。研究方法如下： 1.以崩盤前 3年的資料求出個別股票的alpha 值和beta值。 2.求出個別股票在崩盤期19天的平均實際報酬率。 3.將個別股票的貝他值和崩盤期19天的平均實際報酬率去跑迴歸。 4.將個別股票的貝他值由小到大排列，把樣本分為 5群；再求出每群的平均貝他值及 平均崩盤期實際報酬率。 5.以個別股票在崩盤期第1 天的超常報酬率為因變數；然後以崩盤期第 2天到第19天 的超常報酬率為自變數，去跑迴歸。 6.以個別股票在崩盤期19天的平均累積超常報酬率為因變數；然後以崩盤後期每隔連 續19天的平均累積超常報酬率為自變數，去跑迴歸。 7.將個別股票在崩盤期19天的平均累積超常報酬率由小到大排列，把樣本分為 5群； 平均累積超常報酬率最小那群為 loser；平均累積超常報酬率最大那群為winner，然 後檢定 loser群與winner群在崩盤後期每隔連續19天的平均累積超常報酬率是否有顯 著之差異。 8.按4 種財務變數（市價對帳面值、價格盈餘化、公司規模大小、負債對股東權益） 分別將樣本分為 5群，求出每群在崩盤期19天的平均實際報酬率。 9.以個別股票在崩盤期的平均實際報酬率為因變數，分別以 4種財務變數為目變數， 去跑迴歸。 本研究所使用的統計方法有： 1. 歸分析。2. t 檢定。3.Mann-whitney 檢定。 預計結果如下： 1.貝他值是一個很顯著的解釋變數。 2.每群的平均貝他值和崩盤期平均實際報酬率之間沒有一定的關係。 3.崩盤期內反向修正不明顯。 4.崩盤後期有反身修正的情形。 5.winner群與 loser群在崩盤後期每隔連續19天的平均累積超常報酬率並沒有顯著差 異。 6.4 種財務變數與崩盤期的平均實際報酬率都沒有一定的關係。 |
| Databáze: | Networked Digital Library of Theses & Dissertations |
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