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徐嘉慶, Hsu,Chia Ching |
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本研究的主要目的在於引用學理上有關共同基金的績效評估模式，對投資 於國內證券市場的共同基金，分別在多頭與空頭市場下，進行績效評估， 並檢定有關的假說。其中，檢定這些共同基金在不同時期的績效表現是否 具有持續的性質，乃本研究最主要的假說檢定。此外，證管會決定開放新 的證券投資信託公司設立，新的競爭者加入經營，其對投信事業以及整個 證券市場在不久的將來所造成的衝擊，也是本研究欲嘗試加以窺探的主題 。本研究得到以下的結論：一?共同基金的績效表現，會隨著評估期間與 績效指標的不同而異。在多頭時期，以福爾摩莎與福元基金表現最好，國 民與中華基金表現最差；在空頭時期，以台灣與福元基金表現最好，光華 與鴻運基金則表現最差。二?績效指標的選擇，可用Sharpe及M.C.V.績效 指標評估共基金整體績效；以Fama模式的淨選擇能力及分散能力評基金的 分散能力和選股能力。三?國內基金的平均報酬率未優於市場投資組合平 均報酬率。四?開放型基金與封閉型基金的績效差異不顯著。五?四家舊 投信的投資績效差異不顯著。六?國內共同基金的績效表現，經由統計檢 定發現，在本研的前後期不具顯著的持續性。七?國內原有四家投信的投 資績效，經由統計檢定發現，前期不具顯著的持續性。八?新投信依照股 權結構區分為專業經營型?證券商主導型財團主導型。各種類型的新投信 有其優缺點，而各家投在專業人才?基金管理?促銷及投資策略上或有異 同。九?主管機關對開放投信設立採取自由競爭的態度。十?新投信開放 設立後將對證券市場及現有投信造成衝擊 |
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