Stochastic model for the assessment of acceptable toll rates
| Autor: | Vajdić, Nevena M. |
|---|---|
| Přispěvatelé: | Mladenović, Goran, Damnjanović, Ivan, Vassallo, Jose Manuel, Ivanišević, Nenad |
| Jazyk: | angličtina |
| Rok vydání: | 2016 |
| Předmět: |
трошкови изградње
ризик саобраћаја пројектни ризици трошковиодржавања и управљања traffic risks operation and maintenance costs управљањеризицима Public-Private Partnerships toll rates путарине risk management јавно-приватно партнерство путеви са наплатом путарине construction costs financial feasibility стохастички модели project uncertainties toll roads stochastic models финансијска оправданост |
| Zdroj: | Универзитет у Београду |
| Popis: | Private participation in the delivery of toll road projects has been used worldwide. It is amodel which incorporates private sector knowledge and experience in the managementof highway projects and mobilizes private capital through Public-Private Partnerships(PPP). One of the most prevailing characteristics of PPP projects is risk sharing betweenthe public and private partners. Assessment of a project’s financial soundness, a crucialfactor for private sector involvement, is the basic underlying process throughout theproject’s development until the project reaches financial closure.The traditional cash flow analysis of the financial feasibility of a project has shownweaknesses in many cases. From the pool of delivered projects which have experienceddifficulties in their operations, it can be learned that advanced probabilistic models needto be introduced due to their feature of representing uncertainties more realistically. It isimportant to capture a project’s uncertainties even in early phases of financial analysissince this information helps in the identification of potential financial risks and assistsall sides to structure the deal properly. Parameters commonly used for the evaluation ofa project’s financial feasibility are the annual debt service cover ratio (ADSCR), theinternal rate of return (IRR), and the return on equity (ROE). Although some existingmodels for analysis of a project may seem difficult for decision makers and stakeholdersto interpret and understand, there are prospective ways of describing and representingthe problem in more understandable and meaningful ways.This research presents a methodological framework for an early assessment ofacceptable toll rates for PPP toll road projects taking into account multiple uncertainties.A toll rate is considered acceptable if it is acceptable for all stakeholders. This approachtakes into account predefined financial constraints ADSCR, IRR and ROE on one side,and the project’s uncertainties, such as volatility of traffic volumes, construction costsvariation, and operation and maintenance costs variation on the other side. Selectedfinancial parameters represent the preferences or requirements of potential investors thatmust be fulfilled in order for them to invest in a PPP project. These preferences andfinancial requirements are based on investors' assessments of a project's risk profile andalso depend on activities on capital markets... Учешће приватног сектора у реализацији путних пројеката са наплатом путаринезаступљено је широм света. Овај модел користи знање и искуство приватногсектора у управљању путним пројектима и мобилише приватни капитал крозјавно-приватнo партнерство (ЈПП). Једна од најзначајнијих карактеристика ЈППпројеката је подела ризика између јавног и приватног партнера. Проценафинансијске основаности пројекта, кључног фактора за учешће приватногсектора, основни је процес целокупног развоја пројекта све до закључењафинансијског аранжмана за пројекат.Традиционална анализа новчаних токова финансијске оправданости пројекта јепоказала своје недостатке у доста случајева. Из узорка реализованих пројекта којису имали потешкоће у оперативној фази, може се закључити да је неопходноувести напредне моделе вероватноће због њихове могућности да реалнијепредставе неизвесност. Важно је да се увиде ризици пројекта и у раним фазамафинансијске анализе обзиром да ова информација помаже у сагледавањупотенцијалних финансијских ризика и омогућава свим заинтересованим странамада правилно склопе споразум. Параметри који се често користе за проценуфинансијске оправданости пројекта су годишњи рацио покрића дуга, интернастопа рентабилитета пројекта и интерна стопа повраћаја уложеног капитала. Иаконеки од постојећих модела за анализу пројекта могу доносиоцима одлука икључним интересним групама да делују компликовано за разумевање иинтерпретацију, постоје други разумљивији и смисленији начини описивања ипрезентовања проблема.Ово истраживање представља методолошки оквир за рано утврђивање оптималневисине путарине за ЈПП путне пројекте са наплатом путарине узимајући у обзирразличите неизвесности. Путарина се сматра оптималном ако је прихватљива засве кључне учеснике у пројекту. Овај приступ користи унапред дефинисанафинансијска ограничења годишњи рацио покрића дуга, интерне стоперентабилитета пројекта и интерне стопе повраћаја уложеног капитала са једнестране, и ризике пројекта као што су нестабилност обима саобраћаја, варијације утрошковима изградње, и варијације у трошковима управљања и одржавања, садруге стране. Изабрани финансијски параметри представљају приоритете илизахтеве потенцијалних инвеститора који морају бити испуњени како би сеинвестирало у ЈПП пројекат. Ови приоритети и финансијски захтеви се базирајуна процени профила ризика пројекта од стране инвеститора, а такође зависе и одактивности на тржишту капитала... |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
|