Structural equation modeling of the impact of bihevioral factors on the decision-making and investment performance in the financial market
| Autor: | Vuković, Marija |
|---|---|
| Přispěvatelé: | Pivac, Snježana |
| Jazyk: | chorvatština |
| Rok vydání: | 2022 |
| Předmět: |
PLS-SEM
SOCIAL SCIENCES. Economics. Quantitative Economics mood bihevioralne financije Finance. Banking. Money investicijske performanse herd behavior investicijske odluke heuristics emotions emocije structural equation modeling behavioral finance prospektna teorija modeliranje strukturalnim jednadžbama osobnost udc:336(043.3) Financije. Bankarstvo. Novac heuristike investment performance ponašanje krda investment decisions prospect theory raspoloženje DRUŠTVENE ZNANOSTI. Ekonomija. Kvantitativna ekonomija personality CB-SEM |
| Popis: | Investitori na financijskim tržištima često se ne ponašaju racionalno, već je njihovo ponašanje pod utjecajem različitih psiholoških i kognitivnih čimbenika te karakteristika osobnosti. Brojni su eksperimenti i istraživanja dokazali utjecaj ovih faktora na donošenje investicijskih odluka. Cilj ovog rada je, putem strukturalnog modela, utvrditi koji bihevioralni faktori i s kojim intenzitetom utječu na donošenje investicijskih odluka i performanse. Naime, SEM je najprikladnija metoda za navedenu analizu, s obzirom da promatra psihološke varijable, koje se smatraju latentnim, jer nisu direktno mjerljive, a također simultano promatra više uzročno-posljedičnih veza. Istraživanje je provedeno anketnim upitnikom od 31.5. do 7.7.2021. godine, na uzorku od 310 investitora (malih ulagatelja) koji trguju vrijednosnim papirima na uređenom tržištu. Procijenjena su ukupno četiri modela, od toga dva CB-SEM i dva PLS-SEM modela, kako bi se identificirala prikladnija metoda i model koji s najpouzdanijim rezultatima opisuje veze između bihevioralnih faktora, investicijskih odluka i performansi. Na temelju usporedbe karakteristika mjernih i strukturalnih modela, zaključeno je da je PLS-SEM pristup prikladniji za procjenu u ovakvom tipu istraživanja. Naime, PLS-SEM, kao uzročno-prediktivna tehnika, pronalazi rješenje za odabir modela koji je točno specificiran i daje uzročno-posljedična objašnjenja, a istovremeno je prikladan za predviđanje. Odabrani model daje zaključke o postojanju utjecaja bihevioralnih faktora na investicijske odluke. Ustanovljeno je da heuristike (samouvjerenost) ne utječu značajno na investicijske odluke, dok elementi prospektne teorije (odbojnost prema gubitku i korištenje mentalnog računovodstva) pozitivno utječu na investicijske odluke. Sklonost investitora ponašanju krda negativno utječe na investicijske odluke pojedinaca. Emocije i raspoloženje investitora imaju značajan i pozitivan utjecaj na dugoročno korisne investicijske odluke. Samo jedna dimenzija osobnosti, i to stabilnost, pozitivno utječe na investicijske odluke, dok prilagodljivost nema značajan utjecaj. Dodatno ispitan utjecaj analiziranja tržišnih faktora na donošenje investicijskih odluka je pozitivan. Investicijske odluke, promatrane kroz preferencije prema dugoročnim investicijama, koje donose dugoročne koristi, posljedično pozitivno utječu na zadovoljstvo investicijskim performansama. Investors in financial markets often do not behave rationally, but their behavior is influenced by various psychological and cognitive factors, as well as personality characteristics. Numerous experiments and research have proven the impact of these factors on investment decisions. The aim of this thesis is to determine which behavioral factors influence investment decision making and performance and with what intensity, by using a structural equation model. SEM is the most appropriate method for this analysis, since it observes psychological latent variables, which are not directly measurable, and it also simultaneously observes multiple cause-and-effect relationships. The research was conducted via survey questionnaire in the period from May 31 to July 7, 2021, on a sample of 310 investors on the stock market. Four models were estimated, including two CB-SEM and two PLS-SEM models, to identify a more appropriate method and a model which describes the relationships between behavioral factors, investment decisions and performance with the most reliable results. Based on a comparison of the measurement and structural model characteristics, it is concluded that the PLS-SEM approach is more appropriate for estimation in this type of research. PLS-SEM, as a causal-predictive technique, selects a model that is correctly specified and explains the causal relationships, while at the same time it is suitable for prediction. The selected model provides conclusions about the existence of the impact of behavioral factors on investment decisions. It has been found that heuristics (overconfidence) do not significantly affect investment decisions, while prospect theory elements (loss aversion and the use of mental accounting) positively influence investment decisions. Herding bias negatively affects the investment decisions of individuals. Investors' emotions and mood have a positive significant impact on long-term beneficial investment decisions. Only stability, as one personality dimension, has a positive effect on investment decisions, while plasticity has no significant impact. The additionally examined impact of analyzing market factors on investment decisions is positive. Investment decisions, observed through the preference for long-term investments, which yield long-term benefits, consequently have a positive effect on the investment performance satisfaction. |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
|