A relação entre as avaliações de mercado e a qualidade de aquisições: evidências do mercado brasileiro
| Autor: | Rezende, Anderson Mateus Batista de |
|---|---|
| Přispěvatelé: | Escolas::EESP, Colombo, Jéfferson Augusto, Silva, Vinicius Augusto Brunassi, Sampaio, Joelson Oliveira |
| Jazyk: | portugalština |
| Rok vydání: | 2019 |
| Předmět: | |
| Zdroj: | Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) Fundação Getulio Vargas (FGV) instacron:FGV |
| Popis: | Avaliando o desempenho em curto e em longo prazo de empresas compradoras brasileiras, pelas análises univariadas e multivariadas, este trabalho examina se as fusões e aquisições ocorridas durante mercados de alta avaliação são fundamentalmente diferentes daquelas que acontecem em mercados de baixa avaliação. São examinados, também, os desempenhos das aquisições entre países e de transações realizadas após oferta de ações. Aquisições estratégicas são frequentemente justificadas com o argumento de que elas criam sinergias ou oferecem benefícios de controle. Muito se questiona sobre o crescimento impulsionado por aquisições e o preço pago ante a viabilidade de criação de valor nessas transações. O problema central de aquisições consiste, portanto, no preço pago em relação ao valor intrínseco da companhia, condicionando a criação de valor à aderência estratégica e qualidade do ativo adquirido com o preço transacionado. O valor pago e o retorno apresentado em longo prazo podem sofrer influências das condições de mercado do período de realização da transação. Avaliando a qualidade das transações pelo retorno ao acionista e o retorno operacional da empresa, verificamos que companhias brasileiras que realizaram aquisições durante mercados de alta avaliação no período de 1998 a 2015 apresentam retornos anormais de preços e operacionais em longo prazo e qualidade para a criação de valor inferiores, quando comparadas com aquelas que compraram em mercados de baixa avaliação, sendo esse pior resultado intensificado por organizações que apresentaram excessos de caixa derivados de ofertas de ações. Já as transações entre países, não apresentaram significância estatística. This paper evaluates the short and long-term post-acquisition performance through univariate and multivariate framework, assessing whether merger and acquisitions by Brazilian companies during high-valuation markets are fundamentally different from those in low-valuation markets. Cross-border and post-offering acquisitions returns are also investigated. Strategic acquisitions are often justified with the argument that they offer synergies or control benefits. Often the acquisition-driven growth and price paid relative to the viability of value creation in these transactions are questioned. The main problem with acquisitions, therefore, is the price paid in relation to the intrinsic value, subjected to the value created, the strategic adherence and the quality of the deal. The amount paid as well as the long-term return may be impacted by the market valuation. Evaluating the quality of transactions by using shareholder return and operating performance, we conclude that Brazilian companies buying during high-valuation markets from 1998 to 2015 experienced lower abnormal return for value creation compared to those buying in low-valuation markets. Much lower returns are presented by companies that have experienced excess cash derived from equity offerings. On the other hand, cross-border deals were not statistically significant. |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
|