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The asymmetric, cointegrating relationship between the return on equity market and the narrowly defined money supply is documented. In fact, equity return and the monthly percentage change in the Colombian money supply M1 spread adjusts to the threshold value slower when a contractionary countercyclical policy action or an economic shock causes the money supply M1 to fall relative to the share price index, widening their spread, than when an expansionary countercyclical monetary policy action or a shock causes money supply M1 to move in the opposite direction, narrowing their spread. The empirical findings further indicate the impact lag on the Colombian monetary policy in the equity market is two years. These empirical findings should be of interest to both domestic and international investors who are interested in the Colombian equity market. The results also reveal the presence of both the neoclassical and the post-Keynesian positions on the relationship between equity return and money supply M1 in the Colombian financial market. In the age of globalization, these findings may provide a better understanding of the impact of the countercyclical monetary policy on the equity market in Latin American economies. Resumen La relación asimétrica, de cointegración entre el rendimiento de la renta variable y la oferta de dinero en sentido estricto está documentado. De hecho, la rentabilidad del capital propio y la variación porcentual mensual en la propagación M1 del suministro de dinero colombiano se ajusta más lento al valor de umbral cuando una acción de política anticíclica contractiva o una crisis económica hace que la oferta monetaria M1 baje en relación con el índice de precio de las acciones, ampliando su difusión, que cuando una acción de política monetaria anticíclica expansiva o un choque causa que la oferta monetaria M1 se mueva en la dirección opuesta, reduciendo su propagación. Los resultados empíricos indican, además, que el retraso del impacto sobre la política monetaria colombiana en el mercado de renta variable es de dos años. Estos resultados empíricos deberían ser de interés para los inversionistas nacionales e internacionales que están interesados en el mercado de valores colombiano. Los resultados también revelan la presencia tanto de posiciones neoclásicas como post-keynesianos sobre la relación entre la rentabilidad del patrimonio y la oferta de dinero M1 en el mercado financiero colombiano. En la era de la globalización, estos hallazgos pueden proporcionar una mejor comprensión del impacto de la política monetaria contra cíclica en el mercado de renta variable de las economías de América Latina. |
