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espanolSobre el desempeno del sistema privado de pensiones en Colombia, Regimen de Ahorro Individual con solidaridad - RAIs, se suele resaltar los resultados en terminos de rentabilidad, tesis defendida por la industria de Administradoras de fondos. Con el objetivo de evaluar que tan significativos han sido los rendimientos generados por este esquema en terminos reales, a partir de base de datos de movimientos diarios de los fondos de pensiones desde 1995 hasta diciem-bre de 2016 y usando la metodologia establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) para el calculo de rentabilidades, se determina la rentabilidad neta de costos de administracion explicitos que debe asumir el afiliado y de ajuste por inflacion. A partir del ejercicio realizado se encuentra que para el fondo moderado desde el inicio de operacion de estos fondos la rentabilidad real desde la perspectiva del afiliado ha sido cercana a cero, igual ha sido la tendencia para los fondos conservador y de mayor riesgo que en los ultimos anos tienden a tornarse negativas. A partir de los resultados se discute sobre los beneficios que suelen atribuirse a los sistemas de capitalizacion individual en terminos de altos retornos, mejores pensiones y proteccion de ahorros, que contrastan con las bajas pensiones o imposibilidad de pension que se empieza a hacer evi-dente en los fondos de pensiones privados en Colombia. francaisSur la performance du systeme de retraite prive en Co-lombie, Regimen de Ahorro Individual con solidari-dad - RAI (Plan d’epargne individuel solidaire), les re-sultats sont generalement mis en evidence en termes de rentabilite, une these soutenue par l’industrie de la gestion de fonds. Afin d’evaluer l’importance reelle des rendements generes par ce regime, a partir d’une base de donnees des mouvements quotidiens des fonds de pension de 1995 a decembre 2016 et en utilisant la me-thodologie etablie par la Surintendance des Finances de Colombie, pour calculer les rendements, on determine la rentabilite nette des couts administratifs explicites a assumer par la filiale et l’ajustement pour inflation. De-puis le debut de l’exploitation de ces fonds, la rentabilite reelle du point de vue de la societe affiliee a ete proche de zero, de meme que celle des fonds conservateurs et plus risques qui, ces dernieres annees, ont eu tendance a devenir negatifs. Sur la base des resultats, nous dis-cutons des avantages habituellement attribues aux sys-temes de capitalisation individuelle en termes de rende-ment eleve, de meilleures pensions et de protection de l’epargne, qui contrastent avec les faibles pensions ou l’impossibilite de pension qui commence a se manifester dans les fonds de pension prives en Colombie. EnglishOn the performance of the private pensions system in Colombia, Individual Savings Regime with Solidarity - RAIs (per its acronym in Spanish), the results are often highlighted in terms of profitability; a thesis upheld by the fund Managers industry. In order to evaluate how significant the real returns generated by this scheme have actually been, from a database of daily transactions by the pension funds from 1995 to December 2016, and using the methodology established by the Superintendencia Financiera de Colombia (SFC-Financial Superintendence of Colombia) for the calculation of returns, was determined the net return on explicit administration costs to be borne by the members and inflation adjustment. Such endeavor found that for the moderate, fund since they began operating, their actual profitability from the perspective of their affiliates has been close to zero, as has been the trend for conservative and higher risk funds, which in recent years tended to become negative. Based on these results, we discuss the benefits that are usually attributed to individual capitalization systems in terms of high returns, better pensions, and savings protection, which contrast with the low pensions, or impossibility attaining one, that is starting to become evident in private pension funds in Colombia. |
