Sensibilidad de la inversión al flujo de caja bajo el optimismo empresarial: nuevas pruebas de datos de panel de compañías de la Bolsa de Nueva York

Autor: Abdelfettah Bouri, Ezzeddine Ben Mohamed, Richard Fairchild
Jazyk: angličtina
Rok vydání: 2014
Předmět:
Financial economics
Investment cash flow sensitivity
Managerial optimism
corporate investment
investment cash flow sensitivity
over investment
underinvestment
financial constraints
optimismo empresarial
inversión empresarial
sensibilidad de la inversión al flujo de caja
sobreinversión
Optimismo empresarial
Inversión empresarial
Sensibilidad de la inversión al flujo de caja
Sobreinversión Inversión insuficiente
Limitaciones presupuestarias
Cash flow forecasting
Underinvestment
Corporate finance
Return on investment
Economics
ddc:330
Cash management
purl.org/pe-repo/ocde/ford#5.02.04 [https]
Inversión insuficiente
Over investment
Investment (macroeconomics)
Financial constraints
Operating cash flow
Corporate investment
Cash flow
Cash flow statement
Sobreinversión
A00
General Economics
Econometrics and Finance
Zdroj: Journal of Economics, Finance and Administrative Science, Volume: 19, Issue: 36, Pages: 11-18, Published: JUN 2014
The bi-annual academic publication of Universidad ESAN; VOLUME 19, ISSUE 36, JUNE 2014; 8
Journal of Economics Finance and Administrative Studies; VOLUME 19, ISSUE 36, JUNE 2014; 8
Revistas Universidad ESAN
Universidad ESAN
instacron:ESAN
Journal of Economics Finance and Administrative Studies (22180648) vol. 19 Issue 36 (2014)
ESAN-Institucional
Popis: Investment cash flow sensitivity constitutes one important block of the corporate financial literature. While it is well documented in standard corporate finance, it is still young under behavioral corporate finance. In this paper, we test the investment cash flow sensitivity among panel data of American industrial firms during 1999-2010. Using Q-model of investment (Tobin, 1969), we construct and introduce a proxy of managerial optimism following Malmendier and Tate (2005a) to show the impact of CEOs’ optimism in the relationship between investment and internal cash flow. Our results report a positive and significant coefficient of investment to cash flow for the full sample. While, on estimations of our model using sub-sample of more and less constrained firms, we find that the sensitivity exists stronger only for totally constrained group. We find also that board characteristics can reduce investment policy’s distortions.La sensibilidad de la inversión al flujo de caja constituye un bloque importante de la literatura financiera corporativa. Aunque está bien documentada en las finanzas corporativas estándar, aún es reciente en las conductuales. En este artículo investigamos la sensibilidad de la inversión al flujo de caja en los datos de panel de companías industriales estadounidenses durante el período 1999-2010. Utilizando un modelo Q de inversión (Tobin, 1969), construimos e introducimos una representación de optimismo empresarial según Malmendier y Tate (2005a) para mostrar el impacto del optimismo del director ejecutivo en la relación entre inversión y flujo de caja interno. Nuestros resultados revelan un coeficiente de inversión al flujo de caja positivo y significativo en toda la muestra. Mientras, sobre las estimaciones de nuestro modelo utilizando submuestras de companías más y menos limitadas, descubrimos que la sensibilidad es más fuerte solo para el grupo totalmente limitado. También detectamos que las características del consejo directivo pueden reducir las distorsiones de la política de inversión. La sensibilidad de la inversión al flujo de caja constituye un bloque importante de la literatura financiera corporativa. Aunque está bien documentada en las finanzas corporativas estándar, aún es reciente en las conductuales. En este artículo investigamos la sensibilidad de la inversión al flujo de caja en los datos de panel de companías industriales estadounidenses durante el período 1999-2010. Utilizando un modelo Q de inversión (Tobin, 1969), construimos e introducimos una representación de optimismo empresarial según Malmendier y Tate (2005a) para mostrar el impacto del optimismo del director ejecutivo en la relación entre inversión y flujo de caja interno. Nuestros resultados revelan un coeficiente de inversión al flujo de caja positivo y significativo en toda la muestra. Mientras, sobre las estimaciones de nuestro modelo utilizando submuestras de companías más y menos limitadas, descubrimos que la sensibilidad es más fuerte solo para el grupo totalmente limitado. También detectamos que las características del consejo directivo pueden reducir las distorsiones de la política de inversión.
Databáze: OpenAIRE
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