Exports and the exchange rate: A general equilibrium perspective
| Autor: | Alexander, Patrick, Reza, Abeer |
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| Jazyk: | angličtina |
| Rok vydání: | 2022 |
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| Popis: | How do a country’s exports change when its currency depreciates? The typical view is that currency depreciation leads to higher exports because it lowers export prices and entices foreign buyers to switch spending toward these goods. But why the exchange rate depreciates in the first place might also matter. In this article, we shed light on this aspect of the issue. We ask whether the relationship between exchange rate movements and exports differs depending on the fundamental driver of the exchange rate. Using data for Canada, we identify cases where the Canada-US exchange rate changes because of factors such as Canadian monetary policy, global oil prices and US income growth. From there, we account for how exports evolve in each of these cases. We find that exports evolve very differently from one shock to another. This, we argue, reflects that the direct impact of the exchange rate on export prices and export purchases is weak. Instead, the main driver of exports for Canada is not the exchange rate but rather US growth, which sometimes comoves with the exchange rate. Our findings suggest that the exchange rate’s role as an automatic stabilizer and in transmitting monetary policy for Canada is not as strong as is traditionally assumed. Comment les exportations d’un pays changent-elles lorsque sa monnaie se déprécie? Généralement, on considère qu’une dépréciation de la monnaie entraîne une hausse des exportations puisqu’elle fait baisser leurs prix et incite les acheteurs étrangers à privilégier ces biens. Cependant, les raisons pour lesquelles le taux de change diminue en premier lieu peuvent aussi avoir de l’importance. Dans cette étude, nous faisons la lumière sur cet aspect de la question. Nous nous demandons si la relation entre les mouvements du taux de change et les exportations varie selon le déterminant fondamental du taux de change. En travaillant avec des données canadiennes, nous repérons les cas où le taux de change Canada-États-Unis fluctue en raison de facteurs comme la politique monétaire canadienne, les prix mondiaux du pétrole et la croissance des revenus aux États-Unis. Ensuite, nous rendons compte de l’évolution des exportations dans chacun de ces cas. Nous constatons que les variations des exportations diffèrent grandement d’un choc à l’autre. Cela montre, à notre avis, la faible incidence directe du taux de change sur les prix des produits à l’exportation et sur leurs achats. En effet, le principal moteur des exportations canadiennes n’est pas le taux de change, mais plutôt la croissance de l’économie américaine, qui fluctue parfois avec le taux de change. Nos résultats semblent indiquer que, comme stabilisateur automatique, le taux de change ne joue pas un rôle aussi important que ce que l’on pensait dans la transmission de la politique monétaire au Canada. |
| Databáze: | OpenAIRE |
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