Timing the Size Risk Premia
| Autor: | Darolles, Serge, Le Fol, Gaëlle, Mero, Gulten |
|---|---|
| Přispěvatelé: | Dauphine Recherches en Management (DRM), Université Paris Dauphine-PSL, Université Paris sciences et lettres (PSL)-Université Paris sciences et lettres (PSL)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS), Théorie économique, modélisation et applications (THEMA), CY Cergy Paris Université (CY)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS), Administrateur, Paris Dauphine-PSL |
| Rok vydání: | 2022 |
| Předmět: |
Marketing
Economics and Econometrics Accounting JEL: G - Financial Economics/G.G1 - General Financial Markets/G.G1.G11 - Portfolio Choice • Investment Decisions endogenous risk premia cycles G - Financial Economics::G1 - General Financial Markets::G12 - Asset Pricing Trading Volume Bond Interest Rates [SHS.GESTION]Humanities and Social Sciences/Business administration Size effect JEL: C - Mathematical and Quantitative Methods/C.C5 - Econometric Modeling/C.C5.C58 - Financial Econometrics factor investing market timing [SHS.GESTION] Humanities and Social Sciences/Business administration JEL: G - Financial Economics/G.G1 - General Financial Markets/G.G1.G12 - Asset Pricing • Trading Volume • Bond Interest Rates Finance Markov-Regime-Switching factor models |
| Zdroj: | Finance Finance, 2022 |
| ISSN: | 0752-6180 |
| DOI: | 10.3917/fina.pr.0003 |
| Popis: | In this paper, we implement a bivariate Markov-Regime-Switching (MRS) model to filter time-varying size risk premia relying on five international equity markets. Our statistical frame-work identifies two endogenous size states exhibiting distinct characteristics. The upward (downward) size state is characterized by strongly positive (low or negative) size spreads, and is positively (negatively) correlated with the lagged changes of the Composite Leading Indicator (CLI).These results hold for all the considered markets, time intervals, and are robust to alternative factor sets used to adjust for risk. They directly challenge the statistical fluke hypothesis stating that the size effect may be a chance result. Dans cet article, nous implémentons un modèle Markov-Regime-Switching (MRS) bivarié pour filtrer les primes de risque qui varient dans le temps en nous appuyant sur cinq marchés internationaux. Notre cadre statistique identifie deux états de taille endogènes présentant des caractéristiques distinctes. L'état de taille haute (basse) est caractérisé par des écarts de taille fortement positifs (faibles ou négatifs) et est corrélé positivement (négativement) aux changements retardés de l'indicateur composite avancé (CLI).Ces résultats sont valables pour tous les marchés et intervalles de temps considérés, et sont robustes aux autres ensembles de facteurs utilisés pour ajuster le risque. Ils remettent directement en cause l'hypothèse « hasard » statistique selon laquelle l'effet de taille peut être un résultat aléatoire. |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
|