Hedge and speculation impact on the volatility of agricultural commodity markets : an empirical study for USA and Brazil
| Autor: | Valéria Faria dos Santos |
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| Přispěvatelé: | Ballini, Rosangela, 1969, Maciel, Leandro dos Santos, 1986, Paula, Nilson Maciel de, Silveira, Rodrigo Lanna Franco da, Universidade Estadual de Campinas. Instituto de Economia, Programa de Pós-Graduação em Desenvolvimento Econômico, UNIVERSIDADE ESTADUAL DE CAMPINAS |
| Jazyk: | portugalština |
| Rok vydání: | 2018 |
| Předmět: | |
| Zdroj: | Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP) Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP) instacron:UNICAMP |
| Popis: | Orientadores: Rosângela Ballini, Leandro dos Santos Maciel Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: A retomada da trajetória ascendente dos preços de produtos agrícolas a partir de 2000, aliada ao aumento dos investimentos em derivativos de commodities, fez com que se formasse um debate a respeito a respeito da relação entre a volatilidade dos mercados à vista e futuro destes produtos, bem como dos fatores capazes de influenciar sua dinâmica. Neste contexto, diversos trabalhos têm se dedicado a analisar a volatilidade de preços nos mercados agrícolas. Esta dissertação busca contribuir para este debate ao analisar o impacto de hedgers e especuladores sobre a volatilidade de preços de commodities agrícolas nos Estados Unidos e Brasil, especificamente milho, soja e trigo no mercado americano e café arábica, milho e boi gordo no mercado brasileiro entre os anos de 2000 e 2015. Para isso, utiliza-se modelos de volatilidade condicional da família ARCH nos quais são incorporados variáveis responsáveis por captar a ação desses agentes. Tais modelos são estimados também de forma recursiva, de modo que se possa verificar a ação destes agentes ao longo do tempo. Adicionalmente, utiliza-se o modelo de volatilidade condicional multivariado BEKK-GARCH que permite avaliar os efeitos de transbordamento de volatilidade e como variações em determinado mercado podem afetar variações nos demais mercados. Os resultados dos modelos da família ARCH demonstram que a ação de hedgers e especuladores pode ter impacto sobre determinados mercados agrícolas, mas este impacto ainda é inferior aos efeitos de choques de preço e a volatilidade dos próprios mercados. Além disso, as estimativas recursivas permitiram perceber que a ação desses agentes é sempre mais intensa em momentos de mudanças bruscas nos preços. Os resultados do modelo BEKK-GARCH demonstram que há um efeito transbordamento de volatilidade entre os mercados de grãos, mas que a influência de hedgers e especuladores nestes mercados é maior em momentos de redução da correlação entre os mercados Abstract: The resumption of the upward trajectory of agricultural commodity prices from 2000 onwards,together with the increase in investments in commodity derivatives, led to a discussion on the relationship between the volatility of the spot and future markets of these products, as well as the factors capable of influencing their dynamics. Several studies have been dedicated to evaluate the influence of variables related to the financial sphere in the price escalation of agricultural commodities. This work seeks to contribute to this debate by analyzing the impact of hedgers and speculators on the volatility of agricultural commodity prices in the United States and Brazil, specifically corn, soybean and wheat in american markets, and arabica coffee, corn and live cattle in brazilian markets between 2000 and 2015. For this, it uses conditional volatility models of the ARCH family, to which are incorporated variables responsible for capturing the action of these agents. These models are also estimated in a recursive way, so the action of these agents can be verified over time. In addition, it uses the BEKK-GARCH model to assess the effects of volatility overflow and how changes in a particular market may affect changes in other markets. The results of the ARCH family models show that hedgers and speculators may have an impact on certain agricultural markets, but this impact is still less than the effects of price shocks and the volatility of the markets. In addition, the recursive estimates allowed to perceive that the action of these agents is always more intense in moments of sudden changes in prices. The results of the BEKK-GARCH model demonstrate that there is a volatility spillover effect between grain markets, but the influence of hedgers and speculators in these markets is bigger when the correlation between markets decreases Mestrado Desenvolvimento Economico, Espaço e Meio Ambiente Mestra em Desenvolvimento Econômico CAPES |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
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