An international dynamic term structure model with economic restrictions and unspanned risks
| Autor: | Bauer, Gregory H., Diez de los Rios, Antonio |
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| Jazyk: | angličtina |
| Rok vydání: | 2012 |
| Předmět: | |
| Popis: | We construct a multi-country affine term structure model that contains unspanned macroeconomic and foreign exchange risks. The canonical version of the model is derived and is shown to be easy to estimate. We show that it is important to impose restrictions (including global asset pricing, carry trade fundamentals and maximal Sharpe ratios) on the prices of risk to obtain plausible decompositions of forward curves. The forecasts of interest rates and exchange rates from the restricted model match those from international survey data. Unspanned macroeconomic variables are important drivers of international term and foreign exchange risk premia as well as expected exchange rate changes. Les auteurs construisent un modèle affine multinational fondé sur la structure par terme des taux d’intérêt. Ce modèle intègre les risques macroéconomiques et de change qui ne peuvent être quantifiés en observant la courbe de rendement. La version canonique du modèle est établie par dérivation et est facile à estimer. Les auteurs montrent qu’il faut imposer des restrictions (évaluation internationale des actifs, contexte fondamental d’exécution des stratégies de portage et ratios de Sharpe maximaux) aux prix du risque pour obtenir des décompositions plausibles des courbes des taux à terme. Les prévisions que le modèle produit pour les taux d’intérêt et les taux de change concordent avec celles tirées des résultats d’enquêtes internationales. Les variables macroéconomiques dont la valeur n’est pas liée à la courbe de rendement observée influent de façon importante sur les primes de terme et de risque de change à l’échelle internationale ainsi que sur les anticipations en matière de taux de change. |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
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