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O estudo pretende identificar a carteira de fundos de investimento de uma instituicao financeira (administrador) com a melhor relacao risco e retorno (carteira otima) a aplicacao de recursos dos Regimes Proprios de Previdencia Social (RPPS), observada a legislacao aplicavel. Utilizou-se o modelo de Markowitz (1952), complementado pelos pressupostos de Tobin (1952) e de Sharpe (1966) em amostra com 23 fundos do administrador, cuja estimacao dos parâmetros compreendeu o periodo de junho de 2013 a junho de 2015. A carteira otima obtida compoe-se massivamente por fundos de renda fixa com uma percentagem infima de fundos de renda variavel. Concernente a otimizacao do “risco e retorno”, as restricoes legais evidenciaram-se desfavoraveis, pois, quando desconsideradas, possibilitou a obtencao de uma carteira otima com melhor desempenho comparativamente aquela submetida a tais restricoes. Por nao se permitir o uso de alavancagem, nenhuma das carteiras otimas, com ou sem restricoes, alcancou a meta atuarial dos RPPS (6% de juro real).Palavras-chave: Fundos de Investimento. Regimes Proprios de Previdencia Social. Otimizacao de Carteiras. |
