Conditional Risk-Based Portfolio

Autor: Olessia Caillé, Daria Onori
Přispěvatelé: Laboratoire d'Économie d'Orleans [UMR7322] (LEO), Université d'Orléans (UO)-Université de Tours (UT)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS), Laboratoire d'Économie d'Orleans (LEO), Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS)-Université de Tours-Université d'Orléans (UO), Laboratoire d'Économie d'Orleans [FRE2014] (LEO), LEO, Umr 7322
Jazyk: francouzština
Rok vydání: 2018
Předmět:
Zdroj: Finance
Finance, Presses universitaires de Grenoble, 2019, 40 (2), pp.77-117
Finance, Presses universitaires de Grenoble, 2019, 40 (2), pp.77-117. ⟨10.3917/fina.402.0077⟩
ISSN: 0752-6180
2101-0145
DOI: 10.3917/fina.402.0077⟩
Popis: Les strategies d’allocations d’actifs dites « risk-based » telles que la strategie Minimum Variance, Maximum Diversification, Equal Risk Contribution, Risk Parity, etc. ont la particularite d’etre basees sur une mesure de risque, notamment la matrice de covariance des rendements des actifs. Lorsque ces strategies sont implementees, l’approche usuelle consiste a utiliser une matrice de covariance non-conditionnelle, simplement estimee par la matrice de covariance empirique des rendements passes sur une fenetre glissante. Une alternative consiste a utiliser une matrice de covariance conditionnelle estimee a partir d’un modele GARCH multivarie, s’ajustant a l’information recente disponible. Dans ce papier, nous proposons la premiere comparaison systematique des approches non-conditionnelles et conditionnelles appliquees aux strategies d’investissement « risk-based ». Nous comparons leurs performances en termes de risque, de rendement et de turnover a l’aide de 4 criteres sur 3 differentes bases de donnees. Nos resultats montrent que l’approche conditionnelle dans le cadre des strategies basees sur le risque n’ameliore pas le ratio de Sharpe out-of-sample de meme que le risque, mais qu’elle augmente naturellement le turnover.
Databáze: OpenAIRE
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