Firm inattention and the efficacy of monetary policy: A text-based approach
| Autor: | Song, Wenting, Stern, Samuel |
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| Jazyk: | angličtina |
| Rok vydání: | 2022 |
| Předmět: | |
| Popis: | "When making production and pricing decisions, firm managers may not have the resources to track, interpret and respond to macroeconomic news. Despite the potential importance of such attention for firm performance, empirically assessing this importance has been challenging. This is because attention is neither easily observable nor quantifiable. We construct a novel measure of firm attention to macroeconomic news based on their public annual filings with the US Securities and Exchange Commission. We then use this measure to determine the size of information costs in a model with rationally inattentive firms. We show that output response of inattentive firms is more sensitive to monetary policy than that of attentive firms. The paper provides some of the first direct evidence of the importance of firm attention to the macroeconomy. We document that more firms pay attention to macroeconomic news during recessions even though most firms appear to always or never pay attention. When they do pay attention to a central bank���s moves during recessions, monetary stimulus has a smaller effect on output." "Au moment de prendre des d��cisions sur la production et l�����tablissement des prix, les responsables d���entreprises ne disposent peut-��tre pas des ressources n��cessaires pour suivre et interpr��ter les nouvelles macro��conomiques et y r��agir. Malgr�� l���importance potentielle pour une entreprise de pr��ter attention �� de telles nouvelles, du point de vue de ses r��sultats financiers, l�����valuation empirique de cette importance pose un d��fi. La raison : l���attention est une variable difficile �� observer et �� quantifier. Nous ��laborons un nouvel indicateur de l���attention port��e par les entreprises aux informations macro��conomiques en nous basant sur les relev��s annuels que les soci��t��s ouvertes soumettent �� la US Securities and Exchange Commission. Nous nous servons ensuite de cet indicateur pour d��terminer l���ampleur des co��ts de l���information dans un mod��le int��grant des entreprises rationnellement inattentives. Nous montrons que la production des entreprises inattentives r��agit davantage �� la politique mon��taire que celle des entreprises attentives. Cette ��tude fournit certains des premiers ��l��ments probants sur l���importance de l���attention accord��e par les entreprises aux informations macro��conomiques. M��me si la plupart des entreprises semblent soit toujours pr��ter attention aux nouvelles macro��conomiques, soit ne jamais le faire, nous constatons qu���elles sont plus nombreuses �� s���y int��resser en p��riode de r��cession. Quand elles s���int��ressent aux interventions de la banque centrale pendant une r��cession, la d��tente mon��taire a une plus faible incidence sur leur production." |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
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