Large-Scale Asset Purchases: Impact on Commodity Prices and International Spillover Effects
| Autor: | Kozicki, Sharon, Suchanek, Lena, Santor, Eric |
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| Jazyk: | angličtina |
| Rok vydání: | 2015 |
| Předmět: | |
| DOI: | 10.34989/swp-2015-21 |
| Popis: | Prices of commodities, including metals, energy and agricultural products, rose markedly over the 2009–2010 period. Some observers have attributed a significant part of this increase in commodity prices to the U.S. Federal Reserve’s large-scale asset purchase (LSAP) programs. Using event-study methodologies, this paper investigates whether the announcement and subsequent implementation of the Fed’s LSAPs, and communication of the tapering of these purchases, affected commodity prices. Our empirical results suggest that LSAP announcements did not lead to higher commodity prices. However, there is some evidence that the currencies of commodity exporters appreciated and that their stock markets posted gains. The results suggest that other factors, such as supply constraints and robust demand from emerging-market economies, were the likely drivers behind the increase in commodity prices. Last, the paper finds that commodity prices have become more sensitive to macroeconomic news when monetary policy is at the effective lower bound. Les cours des matières premières, dont les métaux, l’énergie et les produits agricoles, ont connu une forte hausse entre 2009 et 2010. Certains observateurs ont attribué une part importante de cette augmentation aux programmes d’achat massif d’actifs pilotés par la Réserve fédérale américaine. L’objet de notre étude est d’évaluer, au moyen de méthodes appliquées aux études événementielles, si les cours des matières premières ont été influencés par l’annonce et la mise en oeuvre de ces programmes, ainsi que par l’annonce de la normalisation du rythme d’achat des actifs. Au vu des résultats empiriques, tout porte à croire que les annonces n’ont pas entraîné de renchérissement des matières premières. Il y a néanmoins lieu de penser que les devises des exportateurs de matières premières se sont appréciées, et que les marchés boursiers ont enregistré des gains. D’autres facteurs, qu’il s’agisse de contraintes liées à l’offre ou de la demande robuste des pays émergents, auraient donc fait monter les prix des matières premières. Enfin, les prix des matières premières sont plus sensibles aux nouvelles macroéconomiques depuis que le taux directeur se situe à sa valeur plancher. |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
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