Another law of small numbers: patterns of trading prices in experimental markets
| Autor: | Wael Bousselmi, Marc Willinger, Tristan Roger, Patrick Roger |
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| Přispěvatelé: | DRM-Finance, Dauphine Recherches en Management (DRM), Université Paris Dauphine-PSL, Université Paris sciences et lettres (PSL)-Université Paris sciences et lettres (PSL)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS)-Université Paris Dauphine-PSL, Université Paris sciences et lettres (PSL)-Université Paris sciences et lettres (PSL)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS), Centre de Recherche en Economie et Statistique [Bruz] (CREST), Ecole Nationale de la Statistique et de l'Analyse de l'Information [Bruz] (ENSAI), Laboratoire de recherche en gestion et économie (LARGE), Université de Strasbourg (UNISTRA)-L'europe en mutation : histoire, droit, économie et identités culturelles, Université de Strasbourg (UNISTRA)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS)-Université de Strasbourg (UNISTRA)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS), Centre d'Economie de l'Environnement - Montpellier - FRE2010 (CEE-M), Institut national d’études supérieures agronomiques de Montpellier (Montpellier SupAgro)-Institut National de la Recherche Agronomique (INRA)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS)-Université de Montpellier (UM), Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS)-Université Paris Dauphine-PSL-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS)-Université Paris Dauphine-PSL, Institut National de la Recherche Agronomique (INRA)-Université de Montpellier (UM)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS)-Institut national d’études supérieures agronomiques de Montpellier (Montpellier SupAgro), Institut national d’études supérieures agronomiques de Montpellier (Montpellier SupAgro), Institut national d'enseignement supérieur pour l'agriculture, l'alimentation et l'environnement (Institut Agro)-Institut national d'enseignement supérieur pour l'agriculture, l'alimentation et l'environnement (Institut Agro)-Institut National de la Recherche Agronomique (INRA)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS)-Université de Montpellier (UM) |
| Jazyk: | angličtina |
| Rok vydání: | 2018 |
| Předmět: |
050208 finance
business.industry Small number 05 social sciences Magnitude (mathematics) Distribution (economics) mental scales number perception [SHS.ECO]Humanities and Social Sciences/Economics and Finance Odds 0502 economics and business Econometrics Economics Portfolio experimental markets stock price magnitude Empirical evidence business behavioral bias 050203 business & management Stock (geology) |
| Popis: | Conventional finance models indicate that the magnitude of stock prices should not influence portfolio choices or future returns. This view is contradicted, however, by empirical evidence. In this paper, we report the results of an experiment showing that trading prices, in experimental markets, are processed differently by participants, depending on their magnitude. Our experiment has two consecutive treatments. One where the fundamental value is a small number (the small price market) and a second one where the fundamental value is a large number (the large price market). Small price markets exhibit greater mispricing than large price markets. We obtain this result both between-participants and within-participants. Our findings show that price magnitude influences the way people perceive the distribution of future returns. This result is at odds with standard finance theory but is consistent with: (1) a number of observations in the empirical finance and accounting literature; and (2) evidence in neuropsychology on the use of different mental scales for small and large numbers. |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
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