Marché des changes du Maroc : Quelles pressions subies à l'ère de la réforme du régime de change et de la Covid-19 ?

Autor: ICHOU, Mohammed Adil, RASSAM, Driss, Abdelhamid TEBBA, HRIFA, Ahmed
Rok vydání: 2022
Předmět:
Zdroj: International Journal of Accounting, Finance, Auditing, Management and Economics; Vol. 3 No. 3-2 (2022): Empirical research; 502-519
International Journal of Accounting, Finance, Auditing, Management and Economics; Vol. 3 No. 3-2 (2022): Recherches Empiriques; 502-519
ISSN: 2658-8455
DOI: 10.5281/zenodo.6582449
Popis: Ce travail vise à mesurer le degré de pression sur le Dirham, la monnaie officielle du Royaume du Maroc, et à identifier les périodes à forte tension sur le marché des changes. Cette étude intervient dans un contexte mondial particulièrement difficile, marqué parla crise sanitaire liée au SARS-Cov-2 et, au niveau national, par la poursuite de la réforme du régime de change entamée en 2018. Dans un premier temps, nous avons utilisé un indice de stress appelé Exchange Market Pressure Index (EMPI); il s’agit d’un indicateur très populaire, caractérisé par sa forte capacité prédictive grâce à son utilisation des deux indicateurs phares du secteur extérieur, à savoir, la variation du taux de change effectif nominal (TCEN) et les réserves de change (AOR). Secundo, nous avons utilisé l’indicateur précité en vue de quantifier, à travers son rapprochement avec certaines variables déterminantes du secteur extérieur, les contributions de ces dernières aux pressions subies par le marché des changes, à travers l’application d’un modèle probabiliste, appelé Logit. Finalement, nous avons essayé d’approcher l’impact des différentes mesures prises par les pouvoirs publics pour contrecarrer les effets de la crise de la Covid-19, notamment celles ayant visé à assainir la santé du marché des changes. Notre échantillon contient des données à fréquence mensuelle et trimestrielle, allant de 2001 à 2020. En termes de résultats, il ressort que : (i) le marché des changes a fait preuve d'une forte résilience sur l’ensemble de l’année 2020 face aux implications de la crise sanitaire, malgré le passage à la 2èmephase de la réforme du régime de change, (ii) la tension relevée en mai 2020 a été largement atténuée par l’amélioration des fondamentaux extérieurs au T2-20 et (iii) les différentes mesures prises par les pouvoirs publics pour se prémunir contre les risques afférents au secteur extérieur ont permis d’éviter des pressions significatives sur le marché des changes en 2020. Mots clés: TCEN, TCER, AOR, Marché des changes, EMPI, Crises de change, Modèle Logit Classification JEL : E31 Type de papier : Recherche empirique
This paper aims to measure the pressure on the dirham, the official currency of the Kingdom of Morocco, and also to identify periods of high tension on the foreign exchange market. This study takes place in a particular context characterized by the unprecedented spread of the SARS-Cov-2 all over the world andby the ongoing reform of the Moroccan exchange rate regime. Firstly, we used a very popular indicator called the Exchange Market Pressure Index (EMPI) known by its strong predictive capacity as it takes into account in its estimation two key indicators of the external sector, namely the change of the nominal effective exchange rate (NEER) and the foreign exchange reserves (FER). Secondly, we used theEMPI to quantify the contributions of some determining variables of the external sector to the pressures suffered by the foreign exchange market. Finally, we assessed the impact of the various measures implemented by the public authorities to counteract the Covid-19 crisis fallout, particularly those relating to the foreign exchange market. In terms of results, it appears that: (i) the foreign exchange market showed a strong resilience throughout the year 2020 despite the health crisis consequences and the transition to the 2nd phase of the exchange rate regime reform initiated in January 2018, (ii) the pressure identified in May 2020 was largely mitigated by the external fundamentals improvement in Q2-20 and (iii) the various measures undertaken by the government to guard against the external sector risks prevented significant pressures on the foreign exchange market in 2020. Keywords: NEER, REER, ORH, Foreign exchange market, EMPI, Currency crises, Logit model JEL Classification : E31 Paper type : Empirical Research
Databáze: OpenAIRE
Externí odkaz: