The Price of Being Foreign: Stock Market Penalties Associated with Accounting Irregularities for U.S.‐Listed Foreign Firms

Autor: Dawn A. Matsumoto, Weili Ge, Jenny Zhang, Emily Jing Wang, Wayne B. Thomas
Rok vydání: 2020
Předmět:
Zdroj: Contemporary Accounting Research. 37:1073-1106
ISSN: 1911-3846
0823-9150
DOI: 10.1111/1911-3846.12530
Popis: We examine the stock market consequences of disclosing accounting irregularities for U.S.‐listed foreign firms. After controlling for the severity of the irregularity and other firm characteristics, we find that foreign firms experience significantly more negative short‐window stock market reactions following irregularity announcements than do U.S. firms. Moreover, for a subsample of 64 irregularities of foreign firms that are listed on both a U.S. and home country stock exchange, we find evidence that restating firms' U.S. investors react more negatively to the same irregularity than their home country investors. This differential market reaction appears related to firm‐specific information risks that are greater for foreign firms than U.S. firms. Collectively, consistent with the reputational bonding hypothesis in prior literature, our results suggest that accounting irregularities cause U.S. investors to reassess the information risk associated with foreign firms. Le prix a payer pour les societes etrangeres : Penalites sur le marche boursier associees aux irregularites comptables de firmes etrangeres cotees aux Etats‐Unis On examine ici les consequences sur le marche boursier que peut entrainer la divulgation d'irregularites comptables pour les societes etrangeres cotees aux E.‐U. Apres avoir pris en compte la gravite des irregularites et d'autres caracteristiques liees aux societes, nous avons constate qu’a la suite de la divulgation d'irregularites, les societes etrangeres font l'objet de reactions beaucoup plus negatives sur le marche boursier a court terme que les societes americaines. En outre, dans un sous‐echantillon de 64 irregularites de societes etrangeres cotees a la fois aux Etats‐Unis et dans leur pays d'origine, nous observons que face a la meme irregularite, les investisseurs americains des societes qui retraitent leurs resultats reagissent de facon plus negative que les investisseurs dans le pays d'origine. Cet ecart sur le plan de la reaction du marche semble etre lie a des risques d'information erronee specifiques plus grands pour les societes etrangeres que pour les societes americaines. Globalement, conformement a l'hypothese de la caution de reputation (reputational bonding) dans la litterature anterieure, nos resultats suggerent que les irregularites comptables incitent les investisseurs americains a reevaluer le risque d'information erronee associe aux societes etrangeres.
Databáze: OpenAIRE
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