Does Other Comprehensive Income Volatility Influence Credit Risk and the Cost of Debt?
| Autor: | Matthew T. Billett, May Xiaoyan Bao, Emre Unlu, David B. Smith |
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| Rok vydání: | 2020 |
| Předmět: | |
| Zdroj: | Contemporary Accounting Research. 37:457-484 |
| ISSN: | 1911-3846 0823-9150 |
| Popis: | We examine the usefulness of other comprehensive income (OCI) to debt investors in nonfinancial companies. Motivated by Merton's (1974) real options framework, we construct a measure of incremental OCI volatility, designed to capture the effect of OCI on overall firm asset volatility, which is a primary driver of credit risk in Merton's (1974) model. We find that the volatility of incremental OCI influences the likelihood of default, credit ratings, and the cost of debt. Overall, our evidence suggests that creditors use information from OCI in their assessment of firm credit risk and in pricing debt contracts. La volatilite des autres elements du resultat global influe‐t‐elle sur le risque de credit et le cout des capitaux empruntes? Les auteurs s'interrogent sur l'utilite des autres elements du resultat global (AERG) pour les investisseurs en titres d'eumprunt de societes non financieres. Le cadre des options reelles de Merton (1974) leur suggere la creation d'un indicateur de volatilite marginale des AERG permettant d'evaluer l'incidence des AERG sur la volatilite globale de l'actif de l'entreprise, un inducteur de risque de credit de premier plan dans le modele de Merton (1974). Les auteurs constatent que la volatilite marginale des AERG influe sur la probabilite de manquement, la notation du credit et le cout des capitaux empruntes. Dans l'ensemble, les donnees recueillies semblent indiquer que les creanciers utilisent l'information livree par les AERG dans leur evaluation du risque de credit de l'entreprise et dans l'etablissement du prix des contrats d'emprunt. |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
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