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L'article revient sur les propositions et les experiences de taxe « a la Pigou » (taxes de risque systemique) mise en place apres la crise de 2007-2008 sur les institutions financieres et visant a une tarification du risque systemique ou des externalites liees aux activites financieres, par opposition au controle direct des activites financieres. Il cherche a expliquer les raisons pour lesquelles cet instrument n'a pas connu l'essor qui etait attendu. Tout d'abord, la mise en place d'une taxation « a la Pigou » requiert un certain nombre de conditions qui ne sont pas toujours remplies. Ensuite il existe des difficultes operationnelles liees a la mise en œuvre d'une taxation des activites financieres, s'agissant de sa calibration, de la gestion des asymetries d'information et des risques d'alea moral qu'elle peut engendrer et enfin de la gouvernance de la taxe. Ensuite de nombreux instruments de controle direct, comme la separation des activites a risque (par exemple, les activites bancaires de marche non directement liees au financement de l'economie), semblent plus efficaces que la taxation « a la Pigou ». La frontiere est parfois etroite entre celle-ci et les autres reglementations directes qui affectent aussi les incitations comme, par exemple, la resolution des institutions en difficultes, mais les autorites de resolution possedent des pouvoirs juridiques qui depassent la seule taxation.Classification JEL : G21, G28, H23. |
