| Popis: |
Η παγκόσμια οικονομική κρίση της περιόδου 2007 -2009 επηρέασε το σύνολο της παγκόσμια οικονομίας περιορίζοντας την οικονομική δραστηριότητα και το πραγματικό παγκόσμιο Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν (ΑΕΠ) προκαλώντας τη μεγαλύτερη οικονομική ύφεση μετά το κραχ του 1929. Η χρηματοπιστωτική κρίση αν και ξεκίνησε στην αγορά στεγαστικών δανείων χαμηλής εξασφάλισης των ΗΠΑ, το καλοκαίρι του 2007, γρήγορα μετατράπηκε σε κρίση του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές κατέρρευσαν όπως και οι αγορές των εμπορευμάτων και έκτοτε οι τιμές των εμπορευμάτων στις διεθνείς αγορές εισήλθαν σε μία φάση με μεγάλες διακυμάνσεις και υψηλή μεταβλητότητα και αβεβαιότητα, κυρίως η αγορά του αργού πετρελαίου και των προϊόντων ενέργειας. Με δεδομένο του ότι η αγορά του αργού πετρελαίου ηγείται στις αγορές των εμπορευμάτων και επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό το οικονομικό σύστημα -κυρίως μέσο του κόστους παραγωγής- έχει ενδιαφέρον να ερευνήσουμε τη σχέση μεταξύ της αγοράς του αργού πετρελαίου και άλλων αγορών εμπορευμάτων καθώς και χρηματοοικονομικών δεικτών. Συγκεκριμένα, στη παρούσα διατριβή εξετάζουμε αρχικά την επίδραση των αγορών εμπορευμάτων (commodity markets) και συγκεκριμένα κύριων εμπορεύσιμων αγαθών αυτών, καθώς και χρηματοοικονομικών δεικτών στη διαμόρφωση της τιμής του αργού πετρελαίου (crude oil). Για το λόγο αυτό εισάγουμε το οικονομετρικό μοντέλο της «Γενικευμένης Αυτοπαλίνδρομης υπό Συνθήκης Ετεροσκεδαστικότητας» (GARCH Model) και συγκεκριμένα το «Ασυμμετρικό υπόδειγμα των Glosten, Jagannathan και Runkle» (JGR GARCH Model).Στη συνέχεια της έρευνάς μας εξετάζουμε τη δυναμική μεταξύ των τιμών (Price Dynamics) του αργού πετρελαίου και των παραπάνω αναφερθέντων στοιχείων, εφαρμόζοντας την ανάλυση οικονομετρικών μοντέλων «Συνολοκλήρωσης» (Cointegration Analysis). προκειμένου να εξεταστεί τόσο η μακροχρόνια αλλά και η βραχυχρόνια σχέση μεταξύ των μεταβλητών. Συγκεκριμένα, στο μέρος αυτό της έρευνας χρησιμοποιείται η «τεχνική Johansen» για τον προσδιορισμό της μακροχρόνιας σχέσης των μεταβλητών, καθώς επίσης και η βραχυχρόνια σχέση ισορροπίας μεταξύ τους χρησιμοποιώντας το υπόδειγμα διόρθωσης σφάλματος Vector Error Correction Model (VECM). Επίσης, χρησιμοποιείται ο γραμμικός έλεγχος αιτιότητας κατά Granger (Granger Causality Test), δηλαδή προσδιορίζεται η σχέση αιτιότητας μεταξύ των μεταβλητών του υποδείγματος, που βοηθά στη πρόβλεψή τους. Στο τελευταίο μέρος της ερευνάς μας εφαρμόζοντας την τεχνική της «Μαρκοβιανής Αλυσίδας» (Markov Regime-Switching Model) για τις αγορές αργού πετρελαίου και άλλων πετρελαιοειδών αγορών, προσδιορίζουμε την ύπαρξη περιόδων χαμηλής και υψηλής μεταβλητότητας για την υπό εξέταση χρονική περίοδο των δεδομένων μας καθώς και των πιθανοτήτων μετάβασης από την μία κατάσταση στην άλλη. Τα αποτελέσματα της έρευνάς μας συμφωνούν με τη σχετική οικονομική θεωρεία και με τις σχετικές επιστημονικές δημοσιεύσεις και έχουν ενδιαφέρον και χρησιμότητα σε όλους τους εμπλεκόμενους στις διεθνείς αγορές φορείς, δηλαδή, τους επενδυτές, τους οικονομικούς αναλυτές και όλους όσους διαμορφώνουν οικονομική πολιτική. |
