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En matiere d’organisation boursiere dediee aux petites et moyennes entreprises (PME), lesucces de l’Alternative Investment Market (AIM) aurait etabli ce segment du London Stock Exchange comme le benchmark, dont l’Alternext serait une declinaison manquee. Cet article tend a infirmer cette proposition. D’abord, la performance d’Alternext (2005-2012) est moins mauvaise que ce qu’ont pu faire accroire les critiques formulees, notamment lorsqu’on la compare a celle de l’AIM au meme stade de developpement. Ensuite, les caracteristiques de l’AIM ne permettent pas de l’eriger en modele d’organisation boursiere dediee aux entreprises moyennes ou petites : le succes semble se fonder moins sur les services que l’AIM fournit a des societes modestes ou innovantes que sur l’arbitrage reglementaire qu’accomplissent des capitalisations assez importantes. Ce constat pose avec acuite la question de la nature et de l’organisation d’un marche boursier adapte aux specificites des PME. |
