Mesure de performance et liquidité dans l'industrie des hedge funds
| Autor: | Becam, Adrien |
|---|---|
| Přispěvatelé: | Dauphine Recherches en Management (DRM), Université Paris Dauphine-PSL, Université Paris sciences et lettres (PSL)-Université Paris sciences et lettres (PSL)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS), Université Paris sciences et lettres, Gaëlle Le Fol |
| Jazyk: | francouzština |
| Rok vydání: | 2018 |
| Předmět: |
Liquidité
Risk premium Multiple factors models Hedge funds Limits to arbitrage Modèles à facteurs Econométrie Liquidity Prime de risque Performance measurement Limite à l'arbitrage Autocorrélation [SHS.GESTION]Humanities and Social Sciences/Business administration Mesure de performance Econometrics Serial-Correlation |
| Zdroj: | Gestion et management. Université Paris sciences et lettres, 2018. Français. ⟨NNT : 2018PSLED074⟩ Business administration. Université Paris sciences et lettres, 2018. English. ⟨NNT : 2018PSLED074⟩ |
| Popis: | The hedge fund industry experienced a fast growth of its assets under management. However, its poor performance during the 2008 financial crisis and the recent years questioned the absolute character of hedge fund returns.My thesis work aims to explicit the sources of the measured performance of hedge funds.The first chapter demonstrates a positive link between the magnitude of serial correlation in hedge funds returns and their outperformance. In accordance with the hypothesis of a bias in the estimates, the most serially correlated funds also have the lowest measured risk exposures.The second chapter shows that serial correlation in hedge fund returns comes only really partially from liquidity issues, and so returns smoothing by fund managers is pervasive.Finally, the third chapter highlights that the risk on the capital of financial intermediaries is a new risk factor strongly explaining the cross-section of hedge fund returns. A portion of the alpha comes in fact from a risk premia for bearing an exposure to this factor.; Les hedge funds ont connu une croissance rapide de leurs actifs sous gestion. Cependant, leur mauvaise performance durant la crise financière de 2008 et ces dernières années a remis en question le caractère absolu de leurs rendements. Mes travaux de thèse visent à expliciter les sources de la performance mesurée des hedge funds.Le premier chapitre démontre un lien positif entre le degré d’auto corrélation dans les rendements des hedge funds et leur sur performance. Conformément à l’hypothèse d’un biais dans les estimateurs, les fonds les plus auto corrélés ont également les plus faibles expositions mesurées aux facteurs de risques. Le chapitre deux montre que l’auto corrélation dans les rendements des hedge funds ne provient que très partiellement de problèmes de liquidité, et donc que le lissage des rendements par les gérants de fonds est très prégnant.Enfin, le troisième chapitre met en évidence que le risque de capital sur les intermédiaires financiers est un nouveau facteur de risque expliquant fortement la coupe transversale des rendements des hedge funds. Une partie de l’alpha provient en fait d’une prime de risque pour l’exposition à ce facteur. |
| Databáze: | OpenAIRE |
| Externí odkaz: |
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