COMO O MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO REAGE A SURPRESA NOS LUCROS?

Autor: Antonio Lopo Martinez
Předmět:
Zdroj: Redalyc
Electronic Review of Management; v. 12, n. 3 (2006): Edição 51-mai/jun 2006
Revista Electrónica de Administración; v. 12, n. 3 (2006): Edição 51-mai/jun 2006
Revista Eletrônica de Administração; v. 12, n. 3 (2006): Edição 51-mai/jun 2006
ISSN: 1413-2311
1980-4164
Popis: This paper aims to investigate the informational content of earnings surprises, informational meaning the property to change stock prices. After a brief literature review on earnings surprises, it was implemented a study event of impact of unexpected earnings on Brazilian stocks returns. The study period was from 1996 through 2003. Using data extracted from I/B/E/S system, it was used the consensus analysts earnings forecast as a proxy for market expectations. In contrast to the international literature, negative earnings surprises were anticipated by negative abnormal returns in the period before earnings announcement. For positive earnings surprises it was initiated a cycle of positive abnormal returns after earnings announcement. Implementing qualitative analysis of these earnings surprises has proven that stocks in which the earnings beat (but not exceed) the analyst’s earnings expectations have a superior performance in a period of 30 to 90 days after the announcement. This research is important to identify opportunities for profitable strategies using earnings surprises and to highlight some particularities of the Brazilian capital market.
Este artigo propõe-se a analisar o conteúdo informativo do anúncio de resultados contábeis inesperados. Por informativo entenda-se a propriedade de provocar alterações nos preços das ações. Após uma breve revisão da literatura sobre surpresa nos resultados, realiza-se um estudo de eventos do impacto da divulgação de resultados contábeis inesperados no retorno das ações no mercado brasileiro. O período de estudo é de 1996 a 2003, focalizado nas companhias abertas brasileiras. A partir de informações extraídas do sistema I/B/E/S, utilizou-se a consenso das previsões dos analistas para o lucro por ação como proxy para as expectativas do mercado. A pesquisa revelou que o mercado brasileiro reage de modo significativo a surpresa nos resultados. Diferente da literatura internacional, no caso de surpresas negativas, o mercado parece antecipar o resultado, verificando-se retornos anormais negativos nos períodos que antecedem o anúncio. Já para as surpresas positivas inicia-se um ciclo de retornos anormais positivos após o anúncio do resultado. Numa análise qualitativa da natureza das surpresas, constatou-se que as ações de empresas nas quais os resultados contábeis atingem (mas não excedem) as expectativas dos analistas têm um desempenho superior no período de 30 e 90 dias após a data do anúncio. Esta pesquisa é importante para identificar possíveis estratégias lucrativas de investimento e destacar algumas especificidades do mercado brasileiro.
Databáze: OpenAIRE
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